Objetivo
de la política monetaria
El objetivo primario de la política
monetaria es alcanzar y mantener una tasa de inflación baja y estable, y
lograr que el producto crezca alrededor de su tendencia de largo
plazo.
Esta es la única manera de lograr un
crecimiento sostenido que genere empleo y mejore el nivel de vida
de la población. Por el contrario, si la economía
crece a un ritmo que no es sostenible, tarde o temprano se generará
una crisis con consecuencias graves para la economía, deterioro
de los indicadores sociales, pérdida de confianza de la población
y caídas en la inversión y en el empleo.
| ¿Por qué
es importante tener una inflación baja y estable? |
Una inflación baja y estable mejora el bienestar de la población. Esto tiene lugar de varias maneras:
- Una inflación baja
promueve el uso eficiente de los recursos productivos. Por el
contrario, cuando la inflación es alta una parte del tiempo de los
individuos y una parte de los recursos de la economía se invierten en
la búsqueda de mecanismos para defenderse de la inflación. Así por
ejemplo, cuando la inflación es alta las empresas deben destinar más
recursos al manejo de su portafolio para evitar pérdidas financieras.
Estos son usos improductivos que no generan riqueza a la sociedad.
- Una inflación baja
disminuye la incertidumbre. Se ha observado que las economías con alta
inflación también padecen de una inflación más variable. La
incertidumbre puede afectar negativamente la rentabilidad esperada de
la inversión y por lo tanto el crecimiento en el largo plazo. La mayor
incertidumbre implica también incertidumbre en los precios relativos,
de tal manera que los precios pierden su contenido informativo sobre
los precios futuros y los márgenes de comercialización aumentan. Todo
esto afecta la asignación eficiente de los recursos y disminuye el
crecimiento económico.
- Una baja inflación
incentiva la inversión. Las decisiones económicas más importantes que
toman los individuos y las empresas son, usualmente, decisiones de
largo plazo: las decisiones de hacer una fábrica, de constituir una
empresa, la decisión de educarse, de comprar vivienda. Estas decisiones
dependen crucialmente del grado de incertidumbre sobre el futuro. Una
inflación baja y estable es un indicador de estabilidad macroeconómica
que contribuye a que las personas y las empresas tomen decisiones de
inversión con confianza.
- Una inflación baja evita
redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza, especialmente
contra la población más pobre. Los asalariados y las personas jubiladas
tienen menos mecanismos para protegerse de la erosión inflacionaria de
sus ingresos. Las cláusulas de indización de ingresos no existen o son
muy infrecuentes. En Colombia, por ejemplo, los salarios y las
pensiones de los jubilados se reajustan una vez al año. Además, entre
menor sea el ingreso de las personas, es más probable que tengan menos
mecanismos de defensa contra la inflación, como ahorros o propiedades
inmuebles. Por esta razón, una inflación creciente significa una
redistribución del ingreso en contra de la población más pobre.
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¿Cómo
se implementa la política monetaria en Colombia?
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La Junta Directiva del Banco de la
República define metas cuantitativas de inflación. Esta última se
define como la variación anual en el Índice de Precios al Consumidor
(IPC), que produce el DANE.
¿Cuáles son
las metas en la actualidad?
- La Junta Directiva del Banco de
la República acordó que la meta de inflación para el año en curso será
la de largo plazo. En consecuencia, la meta de inflación será el rango
entre 2% y 4%, con 3% como meta puntual para efectos legales. La Junta
considera que las condiciones de la economía permiten que en lo sucesivo
la inflación se ubique en el rango meta de largo plazo, lo cual
contribuye a anclar las expectativas de inflación en dicho nivel.
El Banco de la República
implementa la política monetaria modificando las tasas de interés a las
cuales suministra y retira liquidez de la economía. Estas tasas de
intervención son el instrumento de la política monetaria. A través de
ellas, el Banco afecta las tasas de interés de mercado.
¿Cómo
afecta la política monetaria a la economía?
Cuando el Banco de la
República altera sus tasas de intervención, afecta las tasas de interés
de mercado, la tasa de cambio y el costo del crédito, poniendo en
marcha una serie de mecanismos que influyen sobre:
- Los mercados financieros.
- Las decisiones de gasto, producción y empleo de los agentes.
- Las expectativas de los agentes económicos, a partir de los anuncios de política.
- La tasa de inflación, luego de un rezago de tiempo largo y variable.
Esta sucesión de mecanismos se
conocen con el nombre de Mecanismos de Transmisión. Estos se refieren a
los procesos o canales mediante los cuales las decisiones de política
monetaria se transmiten al producto y la inflación.
Cuando la inflación proyectada
se ubica debajo del rango meta
Cuando la inflación proyectada
se ubica por encima del rango meta
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Objetivo
de la política cambiaria
La estrategia de política monetaria ha sido implantada dentro
de un régimen de flexibilidad cambiaria, sujeto a unas reglas
de intervención con las cuales se han buscado los siguientes
objetivos:
| Instrumentos
para la intervención cambiaria |
El Banco de la República puede
intervenir en el mercado cambiario mediante los siguientes instrumentos:
Intervención a través de la
subasta automática de opciones de compra o venta de divisas al Banco,
cada vez que la tasa de cambio se encuentre 4% o más por debajo o por
encima de su promedio móvil de los últimos 20 días hábiles.
- Intervención a través de subastas
discrecionales de opciones de venta de divisas al Banco, para
acumulación de reservas internacionales.
- Intervención a través de
subastas discrecionales de opciones de compra de divisas al Banco
para desacumulación de reservas internacionales.
- Intervención discrecional a
través de compras o ventas directas de divisas del Banco
en el mercado cambiario.
- Intervención mediante la realización de subastas competitivas de compra de dólares en el mercado cambiario.
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